切片机厂家
免费服务热线

Free service

hotline

010-00000000
切片机厂家
热门搜索:
行业资讯
当前位置:首页 > 行业资讯

希腊债务不违约得靠奇迹

发布时间:2021-01-25 10:17:04 阅读: 来源:切片机厂家

希腊债务不违约得靠奇迹

最近国际金融动荡不安,主要是希腊是否会违约?欧洲为何拆借不到美元?标准普尔调降意大利债信,令人怀疑意大利是否惹火上身?这些令市场动荡的源头,在于希腊能否获得欧盟(EU)及国际货币基金(IMF)的二度救援,而关键是希腊能否执行约500亿欧元的PSI(PrivateSectorInvolvement)旧债换新债计划。  对希腊的二度救援,分为公、私部门两部分。公部门是EU及IMF主导,推出新的三年(2011到2014年)计划,由EU及IMF提供1,090亿欧元,资金来源是欧洲金融稳定基金(EFSF)及IMF。私部门(即PSI换债计划)则贡献500亿欧元,而到2019年PSI将贡献达1,060亿欧元,可见欧洲受伤之严重。  救援希腊的新计划不同于以往者,在于减轻希腊的债务、以及民间债权人分摊救援成本。EU降低EFSF对希腊的利率要求,预期利率将降低至3.5%,但是不可以低于EFSF的成本(最近是2.5%)。再者,EU同意延长救援的到期期限,将延长到15年、但不超过30年。EU的优惠,减轻希腊约30%的债务现值;尤有甚者,这些优惠也扩及第一次救援希腊、以及救援爱尔兰、葡萄牙的计划,这产生了EFSF资金是否足够?EU各国是否愿意扩充EFSF的政治问题?  希腊PSI换债计划必须在9月完成,否则希腊就会违约。其成功的关键在于两点:  (1)有多少比例的民间债权人参与PSI?EU要求必须90%。由于希腊国债的民间债权人大部分是欧洲,所以欧洲受创严重;再者,债务危机延烧到义、西两国,而且欧洲在美国与英国从事庞大的美元业务,又是以“影子银行”的模式经营,故当危机发生时,美国的金融机构与货币型基金不愿提供美元,于是欧洲拆不到美元,导致需要五大央行出手相挺,情势之严峻可见一斑。  (2)希腊新债提供多少的收益率?这牵涉到希腊的成本、民间债权人参与PSI的意愿、以及让希腊违约或参与PSI的利弊得失计算,是复杂的财务工程,不在此细述。  虽然EFSF规模与PSI换债两个问题难解,但笔者相信救援希腊的新计划仍会成功。主要的根据是:EFSF目前4,400亿欧元的规模尚足以应付;再者,目前以不让义、西两国被波及为要;另外,德国总理梅克尔夫人说不让希腊“没控制的违约(uncontrolledinsolvency)”,这代表会让希腊“可控制的违约(controlledinsolvency)”,即是新救援计划的目标。  纵然希腊获得二度救援,它的债务违约几乎是笃定的。希腊若度过此次危机,也是暂时的,它的债务被减轻后还是高达150%的GDP,还是要付3.5%的利息。可是希腊的总储蓄很糟糕,经济持续衰退,没有经常帐盈余,民间储蓄外流,这样的总储蓄怎能支撑150%GDP债务与3.5%利息,故希腊违约是迟早的事。  无独有偶的,就在这节骨眼,意大利的债信被调降,但意大利的债务问题,不像希腊、却有点像美国。解决希腊的债务问题,必须再降低债务余额、减轻利息负担;但是,解决意大利的债务问题,则是振兴经济,政党合作推出解决方法。不幸的是,意大利内阁杂音很多,又一味删减支出,却未见振兴经济之道,被调降债信以资警告,不足为奇。

天津冲锋衣零售

天津定制棉袄

北京T恤衫定做费用